Una estrategia de inversión indirecta desde 2014
El fondo soberano de Singapur, Government of Singapore Investment Corporation (GIC), opera en el mercado inmobiliario español desde 2014, cuando aprovechó el desplome de precios tras la crisis financiera para entrar en segmentos como logística, vivienda, hoteles, oficinas y residencias de estudiantes. Según el reportaje publicado por varias cabeceras, en los últimos años GIC ha priorizado una estrategia menos visible que la compra directa de activos: la participación en vehículos gestionados por gestoras locales independientes.
Esta fórmula permite a GIC tomar exposición al mercado español sin figurar como comprador directo. Para ello se apoya en cuentas separadas, coinversiones y fondos de inversión articulados por firmas como Azora, Stoneshield y Meridia Capital, que conocen el mercado local y captan capital institucional internacional.
Azora: cuentas separadas y residencias de estudiantes
La gestora fundada por Concha Osácar y Fernando Gumuzio mantiene al menos dos cuentas separadas con GIC. La primera se anunció en 2022 con el objetivo de promover 8.000 viviendas en régimen de build to rent e invertir 1.500 millones de euros, aunque el proyecto quedó condicionado por la subida de los tipos de interés. La segunda se materializó en 2024 con la adquisición de una cartera de 12 residencias de estudiantes con 4.100 camas propiedad de EQT Exeter. Aunque Azora se presentó como compradora, el capital de la operación, 450 millones de euros, fue dispuesto por GIC, según el reportaje.
Stoneshield y Meridia: fondos con respaldo soberano
En el caso de Stoneshield, el único acuerdo documentado con GIC se refiere a la compañía SID (antigua Deeplabs), propietaria de edificios de oficinas para empresas tecnológicas y farmacéuticas. La plataforma fue adquirida por Colonial a la gestora capitaneada por Juan Pepa y Felipe Morenés, y comprador y vendedor constituyeron una gestora conjunta para seguir gestionando la empresa. Según el reportaje, GIC desembarcó en el capital de SID el año pasado.
En cuanto a Meridia Capital, gestora liderada por Javier Faus, GIC es el inversor ancla de su quinto fondo, que comunicó en 2025 haber levantado 300 millones de euros. La gestora confirmó la presencia de «un fondo soberano» entre sus partícipes, sin especificar su identidad. Stoneshield, por su parte, ha levantado un fondo de 1.500 millones de euros con sobresuscripción, y fuentes consultadas sitúan a GIC entre los nuevos inversores, aunque no hay confirmación oficial.
Un 'big four' de la gestión inmobiliaria independiente
Azora, Stoneshield, Meridia y Argis conforman un grupo de gestoras independientes españolas que ha ganado tamaño y capacidad para captar capital de grandes inversores institucionales internacionales. GIC mantiene relaciones de inversión con tres de las cuatro, según el reportaje. Azora y Stoneshield lideran este grupo con cerca de 15.000 y 8.000 millones de euros en activos bajo gestión, respectivamente.
Estas firmas combinan fondos de inversión con mandatos, coinversiones y cuentas separadas para grandes instituciones. Esta estructura permite a inversores como GIC tomar exposición al inmobiliario español sin aparecer necesariamente como compradores directos de los activos, una fórmula que el fondo soberano ha priorizado en los últimos años.